回顾2020，聚焦热门行业

非织造：疫情催化、风光无两

2020年春节前夕，新(xīn)型冠状病毒伴随春运走向高峰，彻底打乱了全中國(guó)人民(mín)欢度新(xīn)春的脚步，让本该充满喜庆的节日蒙上了灰暗且沉重的色彩。面对来势汹汹的疫情，口罩作為(wèi)重要防护用(yòng)品，一夜之间成為(wèi)最紧俏的物(wù)资。“一罩难求”将國(guó)内非织造布行业推至风口浪尖，行业盈利水平爆增，原本微利的无纺布生产企业赚的盆满钵满。為(wèi)了抢占市场，大型企业迅速扩张；“暴利”模式下又(yòu)吸引了众多(duō)新(xīn)入行企业投资，其中不乏跨行业“跟风”投资。在國(guó)内疫情得到有(yǒu)效控制的情况下，无纺布利润空间将逐步回归常态，后疫情时代的无纺布行业发展值得持续关注。

纺织化纤：后程发力、韧性十足

相较而言，纺织行业受到新(xīn)冠肺炎疫情冲击较為(wèi)严重。上半年民(mín)用(yòng)長(cháng)丝、棉纱、织造行情跌至低谷，市场悲观情绪弥漫，极大地抑制了行业固定资产投资欲望；得益于國(guó)内疫情得到有(yǒu)效控制，进入三季度，纺织传统旺季叠加境外订单转移，纺织业行情迅速升温，一度出现供不应求的局面，一举扭转上半年颓势。纺织行业全年行情呈现前低后高的态势，但是随着國(guó)外二次疫情爆发，出口需求仍处于底部爬升阶段，纺织行业逆周期投资现象有(yǒu)所显现。

石化：马太效应、强者恒强

聚酯化纤的上游“石油炼化一體(tǐ)化行业”呈现集中化趋势，头部企业竞争日趋白热化，呈现强者愈强的趋势；传统炼化行业面临巨大的转型压力，十四五期间，调结构、去落后产能(néng)、产品提质增效将成為(wèi)主旋律；精细化工、新(xīn)材料将成為(wèi)石化行业新(xīn)的增長(cháng)点，未来我國(guó)在石化产业的全球分(fēn)工地位有(yǒu)望进一步得到提升。

塑料薄膜：巨头入局、洗牌加剧

基于消化上游聚酯产能(néng)需求，民(mín)营石化巨头入局薄膜行业，加速产业升级和产品更新(xīn)换代，对中小(xiǎo)薄膜生产企业“降维打击”，固有(yǒu)的投资节奏已经打破，未来新(xīn)增投资门槛将越来越高，PET在建项目产能(néng)释放尚需时日，中小(xiǎo)企业盈利仍有(yǒu)窗口期，但是未来市场整合不可(kě)避免，在技术设备同质化的情况下，价格竞争不可(kě)避免。随着新(xīn)版“限塑令”的实施，环保、绿色、可(kě)持续发展才是未来发展的主基调，為(wèi)可(kě)降解塑料等行业提供了新(xīn)的发展机遇，促进塑料薄膜行业变革。

造纸：绿色循环、原料為(wèi)王

2019年以来，中國(guó)造纸行业整體(tǐ)供需有(yǒu)所回升，但纸企亏损面呈扩大趋势，头部企业集中度进一步提升；在环保趋严态势下，循环、低碳和绿色经济成為(wèi)行业主旋律；头部企业纷纷上马“林浆纸一體(tǐ)化”项目，伴随行业整合的加剧，未来竞争将日趋激烈，优质企业将不断走出國(guó)门，提升全球竞争力；同时，在2020年新(xīn)版限塑令的机遇下，循环、低碳和绿色经济的成為(wèi)主旋律，我國(guó)造纸行业市场需求迅速增加，纸板需求提升超过千万吨，纸质产品成為(wèi)不可(kě)降解塑料替代品的首要选择，我國(guó)造纸行业市场规模将进一步扩大。

医疗设备：助力抗疫、健康中國(guó)

2020年，面对全球疫情的蔓延，医疗行业冲在抗击疫情的一線(xiàn)，是“抗疫”的主战场，全球医疗行业面临巨大挑战，医疗器械设备需求量猛涨。在后疫情时代，各國(guó)政府加大基础医疗投入，CT、核磁设备进口需求不断；随着國(guó)民(mín)生活水平的不断提高，健康中國(guó)概念火热，催生高端质子治疗系统等医疗设备的进口需求，医疗设备需求呈现出新(xīn)的局面，健康产业前景无限。

半导體(tǐ)：國(guó)之重器、因势利导

在全人类奋力抗“疫”之时，美國(guó)举全國(guó)之力再度升级对一家中國(guó)公司的制裁。2020年5月15日，美國(guó)商(shāng)務(wù)部发布公告称，美國(guó)工业和安全局（BIS）表示将修改“外國(guó)直接产品规则”和“实體(tǐ)清单”，来精准地限制华為(wèi)使用(yòng)美國(guó)技术生产制造半导體(tǐ)产品。美國(guó)这样的动作让我们再次认识到，科(kē)技竞争是当代大國(guó)竞争的焦点，5G和芯片半导體(tǐ)将是焦点中的焦点。

我國(guó)半导體(tǐ)产业与國(guó)际先进水平存在的差距。目前来看，芯片技术落后不仅会令企业发展受到限制，也会使國(guó)家在贸易竞争中落入被动位置。因此，近两年中國(guó)政府一直在大力扶持芯片产业发展，“半导體(tǐ)”作為(wèi)國(guó)之重器，引发新(xīn)一轮投资。我國(guó)半导體(tǐ)设备对进口依赖度极高，高端芯片被美國(guó)“卡脖子”，成為(wèi)中國(guó)制造崛起的最大障碍之一，半导體(tǐ)产业举國(guó)瞩目，万众期待。中國(guó)终端市场规模大，半导體(tǐ)行业必须破局前行，目前地缘政治不确定，正加速“中國(guó)芯”自给自足的进程，國(guó)家大产业基金、政策补贴、私募股权等资金為(wèi)半导體(tǐ)产业提供了较充足的资金来源。

铜箔行业：产品迭代、厚积薄发

锂電(diàn)铜箔轻薄化趋势明确，伴随新(xīn)能(néng)源汽車(chē)领域对动力電(diàn)池性能(néng)的要求不断提升，锂電(diàn)铜箔也在向高密度、 低轮廓、超轻薄化、高抗拉强度、高延伸率等方向发展；目前行业应用(yòng)端以8μm及以上锂電(diàn)铜箔向6μm及以下产品切换為(wèi)主，已形成由动力電(diàn)池龙头企业主导、一二線(xiàn)企业逐步跟进、行业渗透率逐步提升的趋势；由于轻薄化铜箔生产有(yǒu)较高的技术门槛，同时属于资金密集型企业，头部集中趋势愈发明显，随着新(xīn)能(néng)源汽車(chē)行情回暖，第一梯队大规模采購(gòu)进口设备，阴极钛辊需求持续向好。

工程机械：基建东风、强势周期

2020年在國(guó)家相关政策引导下，疫情过后各區(qū)域将加码基建投资，以多(duō)种形式促进基建项目开工，经综合对比发现其中交通、能(néng)源等大基建项目占较大比重。工程机械是主要的受益行业，大基建将带动挖掘机、装载机、推土机需求将出现一波明显增長(cháng)；另外，新(xīn)能(néng)源中的风電(diàn)行业迎来装机井喷期，尤其是海上风電(diàn)项目的集中上马导致海上作业平台和液压锤等设备的需求旺盛。

农牧：天时地利、内外兼修

生猪肉鸡关乎民(mín)生，基于國(guó)内巨大的消费市场，新(xīn)冠肺炎疫情进一步提高了國(guó)民(mín)食品安全意识，农牧养殖行业受到各方资本青睐，龙头纷纷自建饲料加工基地和屠宰加工基地打通上下游产业链，产业调整导致2018-2019年的猪肉紧供，基于2019年对农牧行业基本面向好的判断，头部企业投资在2020年开始调整，预期2021年猪肉紧供给的局面将会有(yǒu)所缓解。农牧行业集中度一直偏低，现代化运营水平不高，行业龙头加速产业链垂直一體(tǐ)化的建设，加大对进口设备的引进，将有(yǒu)利于该行业的健康有(yǒu)序发展。

回首2020，“疫”路艰难，披荆斩棘；

展望2021，不改初心， 奋勇前行！

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图片来源：摄图网

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