“新(xīn)基建”，接棒经济增長(cháng)新(xīn)引擎

行业和政策背景

目前我國(guó)正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增長(cháng)动力关键阶段；2020年初随着新(xīn)冠疫情爆发，消费、出口对经济的拉动能(néng)力偏弱，经济下行压力加大；2018年12月—2020年中央会议中不断的提及 “5G、人工智能(néng)、工业互联网、物(wù)联网等新(xīn)型基础设施建设”；目前中國(guó)经济进入高质量发展阶段，产业链向全球中高端迈进，在惠民(mín)生，稳增長(cháng)、补短板、调结构、促创新(xīn)的时代背景下，“新(xīn)基建” 成為(wèi)主要驱动力。為(wèi)此从中央到地方政府自上而下积极推进新(xīn)基建。

●“新(xīn)基建”的基本内容和参与方式

“新(xīn)基建”的概念：目前尚未有(yǒu)官方界定，但央视新(xīn)闻指出：“新(xīn)基建”指发力于科(kē)技端的基础设施建设，主要包含5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新(xīn)能(néng)源汽車(chē)充電(diàn)桩、大数据中心、人工智能(néng)、工业互联网等七大领域，本质上是信息数字化的基础设施，涉及到通信、電(diàn)力、交通、数字等多(duō)个社会民(mín)生重点行业。

“新(xīn)基建”所涉及的领域：《2019年政府工作报告》中提及“支持企业加快技术改造和设备更新(xīn)，将固定资产加速折旧优惠政策扩大至全部制造业领域，打造工业互联网平台，拓展智能(néng)+，為(wèi)制造业转型升级赋能(néng)”，这意味着以5G、物(wù)联网、云计算等為(wèi)核心的万物(wù)互联互通、创新(xīn)科(kē)技基建為(wèi)新(xīn)基建的主基调。

地产方政业府：积极跟进：自2020年以来已有(yǒu)25个省市的政府工作报告中提及“新(xīn)基建”；其中8个地區(qū)明确规划年内计划新(xīn)建5G基站的数量，合计超过30万个；四川、重庆、陕西、河北等省市已发布年度重点项目清单，总投资接近25万亿元，计划也接近3.5万亿元。

参与方式：以专项债、政策性金融為(wèi)主，叠加民(mín)间资本：由于“新(xīn)基建”项目前期投入巨大、短期见效慢和持续投资时间较長(cháng)的特点，必须依靠多(duō)元化的融资體(tǐ)系，减税降费、专项债扩容、引导政策性金融债发行等一系列积极的财政政策发力，為(wèi)新(xīn)基建进一步拓宽资金面。

专项债扩容：财政部先后在2019年11月27日与2020年2月11日下达1万亿元与2900亿元的专项债额度，為(wèi)专项债发行扩容；2020年前2月投入基建的专项债金额已经超过上年全年水平，基建资金面大幅改善。

政策性金融：新(xīn)兴产业的融资风险偏好需求更高，再融资放宽并購(gòu)重组放松、科(kē)创板与注册制试点等将持续推进直接融资发展，进而利好新(xīn)基建发展。证监会修改了上市、非公开发行等相关管理(lǐ)细则放松上市公司再融资的限制和条件，对科(kē)技创新(xīn)型支持力度不断加大。

民(mín)间资本加码：2019年10月19日，证监会公布了《关于修改〈上市公司重大资产重组管理(lǐ)办法〉的决定》，放宽借壳上市要求，有(yǒu)助于进一步拓宽PE/VC等一级市场机构的退出通道，提高一级市场机构培育企业的积极性。

龙头企业带头进行“新(xīn)基建”：在大势所趋的背景下，龙头企业发挥影响效应，引领行业带头进行“新(xīn)基建”；國(guó)家在减税降费方面（研发费用(yòng)扣除及增值税“三并二”等减税政策）给予一定的政策支持，也将利于民(mín)间资本参与。

涉及细分(fēn)行业现状简析

当前看来“新(xīn)基建”投资虽然占比整體(tǐ)投资规模有(yǒu)限，但未来空间巨大，会有(yǒu)显著的带动效应。随着未来新(xīn)基建的占比会越来越高，增量贡献会越来越大，通过上下游联动效应，进一步带动传统产业升级和新(xīn)兴产业蓬勃发展。基于目前“新(xīn)基建”在社会认同度较高的界定，结合我司业務(wù)特点，对新(xīn)基建七大领域的行业现状、市场前景、细分(fēn)龙头企业等要素逐一简析。

● 5G

5G作為(wèi)“新(xīn)基建领衔”，是人工智能(néng)、工业互联网等前沿产业的重要支撑，意在打造高速率低延迟的全能(néng)网络。2019年6月6日，工信部正式发放5G商(shāng)用(yòng)牌照。

市场前景：数据显示，目前我國(guó)5G基站建设规模接近16万个，已在50个城市正式开启5G大规模商(shāng)用(yòng)，未来贸易风险更小(xiǎo)的國(guó)产零部件供应商(shāng)将会有(yǒu)新(xīn)的增長(cháng)点。

● 特高压

特高压是指 ±800千伏及以上的直流電(diàn)和1000千伏及以上交流電(diàn)的電(diàn)压等级，特高压具有(yǒu)遠(yuǎn)距离、大容量、低损耗、少占地的综合优势，是升级换代传统電(diàn)力运输系统、并打造高效、高速、安全的能(néng)源互联网的关键一环。我國(guó)是目前世界上唯一一个将特高压输電(diàn)项目投入商(shāng)业运营的國(guó)家，该行业产业链長(cháng)而且环环相扣，带动力极强。

近期，國(guó)家電(diàn)网印发《2020年重点工作任務(wù)》，年内再核准7条特高压工程。当前國(guó)家在已经规划（包括在建和已投运）的各类特高压项目大概在50-60条之间，意味着仍有(yǒu)大约30条已纳入规划線(xiàn)路在未来有(yǒu)望落地。

● 城际高速铁路和城际轨道交通

加强城际高速铁路和城际轨道交通建设投资，能(néng)够促进基础设施互联互通，是推进城市群和都市圈发展的基础，将成為(wèi)城市圈的血脉。而城市群都市圈是更具生产效率、节约能(néng)源、支撑经济高质量发展的重要平台，该行业建设投资巨大，产业链長(cháng)，辐射面广泛，可(kě)以直接拉动经济增長(cháng)。    

市场前景：中信证券预测，城市化进程推进的城市轨道交通，和區(qū)域结构為(wèi)投资重心的城际高铁，2020年投资额均达8000亿。

● 新(xīn)能(néng)源汽車(chē)充電(diàn)桩

充電(diàn)桩是新(xīn)能(néng)源汽車(chē)的加油站，是新(xīn)能(néng)源汽車(chē)产业不可(kě)或缺的重要基础设施。目前我國(guó)充電(diàn)桩行业还处于发展初期，未来发展将趋向大功率群充群控，技术门槛提升带动集中度上升。

市场前景：我國(guó)充電(diàn)桩保有(yǒu)量近年来增長(cháng)迅猛，但缺口依然很(hěn)大，预计2020年我國(guó)将新(xīn)增公共充電(diàn)桩15万台、私人桩30万台，参考國(guó)家電(diàn)网充電(diàn)桩中标价格，预计 2020 年充電(diàn)桩投资规模达100亿左右。

● 大数据中心

数据中心是集中存放计算、存储以及网络设备的场所，被称為(wèi)海量信息时代的“诺亚方舟”。随着全球企业数字化进程加剧，在5G、产业互联网、人工智能(néng)等新(xīn)兴产业带领下，数据量将呈爆发式增長(cháng)。中金判断我國(guó)大数据中心行业将持续面临下游企业的强劲需求，平安证券认為(wèi)数据中心建设的加快将倒逼服務(wù)器等设备需求。

市场前景：当前中國(guó)数据中心每年新(xīn)增投资规模在1000亿左右，包含基础设施产品、服務(wù)器、网络存储、网络设备等。中信证券预测2020年IDC数据中心投资达600-800亿。

● 人工智能(néng)

人工智能(néng)是新(xīn)形势下数字经济的重要基础设施，智能(néng)手机是AI最重要的终端载體(tǐ)，无人驾驶、智能(néng)医疗、物(wù)联网、机器人等AI应用(yòng)有(yǒu)望带来商(shāng)业模式的革命。

市场前景：國(guó)盛证券预测，2020年中國(guó)人工智能(néng)市场投资规模将超2000亿人民(mín)币。

● 工业互联网

工业互联网作為(wèi)新(xīn)一代信息技术与工业深度融合的产物(wù)，是支撑第四次工业革命的基础设施。通过对企业进行数字化改造，推动企业生产模式升级，从根本上提高全产业链运转效率、生产效率。当工业互联网完成了自身的改造，再跟消费互联网再融合发展，将会创造更大的价值。

市场前景：中信证券预测2020年工业互联网市场规模将近7000亿元，与之相关的基础设施投资约為(wèi)500-1000亿元。